Por Óscar Bohórquez Hurtado
El 17 de septiembre el BCV publicó una Circular que modificó ligeramente el descuento aplicable a los requerimientos de encaje que deben cumplir los bancos.
Consistente en descontar del volumen de dinero que debe ser encajado, unos 30 billones de bolívares.
Para entender la información se hace necesario entender algunas ideas previas:
1.- ¿Qué es el encaje legal?
Está constituido por el porcentaje del dinero que reciben los bancos que deben reservar, guardar, inmovilizar y en algunos casos enviar al Banco Central, de todos los depósitos del público que llegan al banco. Es la parte del dinero recibido que no puede ser prestado por los bancos.
El encaje tiene dos finalidades básicas. Una, es que constituye una especie de garantía, ya que con el mismo se puede hacer frente a las órdenes de retiro que pueden hacer los clientes del banco.
La otra razón es de política monetaria, ya que la elevación del encaje, disminuye la cantidad de dinero a ser prestable por los bancos, con lo que se restringe la liquidez monetaria en manos del público, y si se reduce el porcentaje de encaje, entonces aumenta la cantidad de dinero prestable, con lo que tiende a aumentar el dinero en manos del público.
2.- ¿Cuál es el encaje en Venezuela?
El porcentaje de encaje bancario usualmente está entre un 10 y un 20 % de los depósitos del público. En nuestro país, las autoridades monetarias han obligado a un encaje que, en promedio, llega a casi el 93%. Lo cual reduce sustancialmente el monto de dinero que podría ser prestado por los bancos.
3.- ¿Por qué el encaje bancario es tan alto en Venezuela?
Básicamente por la hiperinflación, la contracción económica y por la inestabilidad cambiaria. Al haber hiperinflación, combinada con la contracción económica, resulta un gran negocio endeudarse con el banco -en bolívares- para comprar divisas. Con lo que se estimula el crecimiento del precio del dólar.
4.- ¿Qué han hecho las autoridades monetarias para reducir esos impactos negativos?
Principalmente, han elevado enormemente el encaje legal, para que no haya mucho dinero para prestar, y que se dirija a la compra de divisas, lo que constituye un aumento de la demanda que conlleva a una subida del precio del dólar.
Por otro lado, el año pasado, se creó la figura de los créditos bancarios indexados al precio de la divisa americana. Que hace que el monto de dinero que tomes prestado. Se calcula cuántos dólares representa el préstamo, al Tipo de Cambio de Referencia, el que publica el BCV y que calcula a partir de las tasas de cambio que libremente negocian los particulares (bancos con sus clientes), y cuando el deudor viene a pagar el préstamo, debe entregar el equivalente en dólares que recibió calculado conforme a la tasa indicada.
5.- ¿En qué consiste la modificación publicada por el BCV?
De lo que se trata con esta medida es aumentar la cantidad de dinero disponible para ser prestado a los clientes de los bancos. Lo que pudo haberse hecho por la vía de reducir el porcentaje de encaje leal, pero la autoridad monetaria optó por descontar 30 billones de bolívares al total que tienen todos los bancos reservados para el encaje bancario.
Esa cantidad (general, entre todos los bancos del sistema) pasa a ser ahora disponible para ser prestada. Pero, esos préstamos serán bajo la modalidad del crédito indexado a la divisa americana.
La medida será operativa el próximo día bancario que será este lunes 21 de septiembre.
6.- ¿Cuál podría ser el efecto de esta medida?
Aunque todo aumento del dinero prestable es potencialmente expansivo de la liquidez monetaria, con lo que la inflación pudiera estimularse, sin embargo, como dichos créditos estarán indexados al dólar, la presión alcista por esta mecanismo, yo la aprecio como muy pequeña
7.- ¿Cabe esperar un aumento del precio de la divisa?
Tal como lo hemos explicado antes, al haber poca oferta de divisas en la economía y al mantenerse alta la demanda de la misma, en un ambiente en el cual el precio de los alimentos crece más rápido que el precio del dólar, lo lógico y lo esperable, sigue siendo que el tipo de cambio continúe creciendo, pero no por esta medida del BCV que aquí comentamos.