TEMAS DE INVERSION DE LA SEMANA al 28 de mayo de 2012

ECONOMIA

• National Association of Realtors: el índice de ventas de casas ya construidas (existing homes) subió en 3.4% para el mes de abril para una tasa anualizada de 4.47 millones de casas. La cifra es positiva. Hay que estar pendientes que la mejora continúe en los próximos meses para que se convierta en una tendencia.

El índice de las ventas de ambas casas existentes y casas nuevas mejoro en 3% para el mes de abril.

El gobierno de Obama es el gobierno que menos ha gastado para impulsar la economía a pesar de que la percepción es lo opuesto. Pareciera que Obama estaría de acuerdo con la Sra. Merkel de Alemania que el mejor camino es el de reducción en gastos del gobierno o la austeridad.

Commerce Department: el índice de gastos relacionados con compras mayores (Capital Spending) como aviones, autos computadoras y maquinaria, subió apenas 0.2% en abril luego de haber caído 4% en marzo. La cifra es ligeramente positiva.

• Lockhart del Fed: para inyectar mas liquides a la economía debería de haber verdadera evidencia que hay despidos masivos. Si esta es la nueva política del Fed entonces los índices van camino a colapsar.
• El mayor peligro para la economía americana es que en unos meses los republicanos y los demócratas tendrán que ponerse de acuerdo sobre el presupuesto y todos saben que eso no va a suceder fácilmente. Si por cualquier motivo ambos mantienen sus posiciones (republicanos quieren bajar los gastos y los demócratas quieren subir los impuestos) sin ceder un poco, la economía entraría en recesión.
• Marc Faber: las probabilidades de una recesión global para el 2013 son de 100%.

MERCADO BURSATIL

• Los índices se recuperaron, en particular el Nasdaq el cual se recupero 2.1% a pesar del descalabro de la emisión inicial de Facebook.
• Las preguntas de la semana– cual seria el resultado de la cumbre europea? Los griegos se saldrían del Euro? Los alemanes aceptarían la emisión de los eurobonos? Los bancos españoles entrarían en bancarrota? Como la crisis europea afectaría a USA?
• Vickers Weekly Insider Report: la proporción de compra a ventas por parte de los gerentes y accionistas de las empresas del S&P 500 fue de 1.63:1 lo cual es positivo y es lo que en esencia salvo al mercado de una fuerte corrección que hubiese causado el descalabro de Facebook.
• Los mercados de baja prolongados (secular bear markets) históricamente vienen en 3 antes de que los mercados se recuperen y se conviertan en mercados de alza prolongados (secular Bull Market). Desde el Crash del 2000 solo han habido 2. Muchos expertos opinan que todavía nos falta uno. Con los problemas europeos esa teoría se podría convertirfácilmente
  en algo más que una teoría.

• Andreas Utermann de Allianz: el hecho que más y más inversionistas se retiran de los mercados bursátiles implica que hay un fuerte cuestionamiento con el sistema capitalista actual.
• El hecho que el pequeño inversionista no entro a comprar las acciones de Facebook es digno de estudiar. Los pequeños inversionistas están desilusionados con los mercados – la corrupción de las casas de bolsa, de los bancos y de las instituciones gubernamentales que deberían de cuidar los intereses del pequeño inversionista. En esencia, el pequeño inversionista no ha vuelto a entrar desde que sufrió perdidas masivas en el crash del 2000 (por las acciones tecnológicas) y del 2008 (por la burbuja de bienes raíces) y desde que percibe que los mercados bursátiles no son el mejor lugar donde poner sus ahorros. Tomara muchos años para que el pequeño inversionista vuelva a creer en los mercados. El descalabro y la avaricia de los accionistas originales de Facebook y las casas de bolsa que emitieron las acciones públicas solamente han reforzado esa percepción.
• Josh Brown: los inversionistas van a continuar retirándose de los mercados bursátiles a pesar de que ya lo han hecho por 13 semanas consecutivas. Después de lo que se ha visto en Facebook, quien puede culparlos?

CORPORATIVOS

• American Eagle reporto un incremento de 40% en sus ingresos. Clásico de un consumidor que compra ropa barata para ahorrar.
• Campbell Soup reporto que supero sus estimados de ganancias al reportar $0.56 centavos por acción. Típico de que los consumidores compren mas sopas para comer en casa y no salir a restaurantes por temor de un futuro desempleo.
• Dell report una fuerte caída en sus ingresos ($635 millones en el 1er trimestre del 2012 comparados con $945 en el 1er trimestre del 2011. Más evidencia que el sector de la tecnología tanto a nivel de pequeño consumidor como corporativo podría estar enfriándose.
• Tiffany anuncio que sus ingresos subieron apenas 1% a $82 millones comparados con el año pasado. Si los ricos están reduciendo sus compras que queda para los pobres?
• Hewlett Packard anuncio que va a despedir 27 mil empleados o el 8% del total de los empleados. Es esto el comienzo de una tendencia en las empresas en la medida que se preparan para una posible recesión o es apenas un caso aislado?
• JPMorgan le bajo la opinión al sector de semiconductores (KLA Tencor), Lam Research). Si el sector más sexi se espera que se encuentre en dificultades, que queda para los menos sexis como la industria?

BONOS

• Los bonos del tesoro continúan en alza (los retornos continúan a la baja) en la medida que los europeos no se ponen de acuerdo con respecto a emitir los euro bonos garantizados por todos los países miembros (es decir por Alemania).
• Moody’s le mejoro la calificación de riesgo a Ford de Ba2 a Baa3. Desde que las calificadoras de riesgo le han venido mejorando la calificación de riesgo a la Ford los inversionistas han venido acumulando posiciones de los bonos de Ford. La historia mejora aun más.
• Los problemas europeos han llevado a tales niveles que los inversionistas han tenido que buscar los bonos alemanes a pesar de que estos están pagando 0%. Tal es la confianza que los inversionistas tienen en Alemania.

BIENES RAICES

• Zillow: 16 millones o el 31.4% de los propietarios encuentran que el precio de sus propiedades están por debajo del monto del préstamo hipotecario. El mayor riesgo es que estos las entreguen y los precios de las propiedades terminen de colapsar.
• Freddie Mac: la tasa de interés para los prestamos hipotecarios a 30 años bajo a nivel record de 3.78%. Más evidencia que pocos quieren pedir prestado para comprar propiedades. Así no se puede recuperar el crecimiento económico.
• Gary Shilling: vendas sus casas para ayer. Va a tomar por lo menos 4 años para limpiar el inventario actual y durante ese tiempo el precio de las propiedades va a caer un 20% más.
• La tasa de falta de pagos de prestamos hipotecarios (delinquency rate) subió a 7.12% para el mes abril. Más evidencia que el desempleo esta pegando.

MATERIAS PRIMAS

• ArcelorMittal reporto que esta suspendiendo la construcción de una planta de acero en Brasil debido a que no solamente no hay demanda en Brasil sino a nivel mundial. En particular es importante notar que la China no quiere más importaciones de acero ya que esta reduciendo empleados de sus propias plantas. Mas evidencia que la economía china se esta desacelerando conjuntamente con la recesión europea y quizás una americana que estaría por venir.

METALES PRECIOSOS

• El oro subió 5% en dos días – $1573
• El oro no se va a recuperar mientras los inversionistas se refugien en el dólar debido a la crisis económica europea.
• Frank Veneroso: el oro debería de comenzar a recuperarse porque los bancos centrales van a comenzar a acumular posiciones en el oro aprovechando la caída en el precio.
• Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index: reporto que el sentir sobre el oro cayó durante 29 días consecutivos. La última vez que esto paso fue en el 2005 y luego el oro subió en un 72% durante los siguientes 15 meses.
• James Turk de Goldmoney: el oro debería de comenzar a recuperarse ya que el Fed va a comenzar a inyectar mas liquides vía el Quantitative Easing para apuntalar los precios de los índices bursátiles, la India va a comenzar a incrementar las compras del oro.
• James Turk de Goldmoney: el oro esta a niveles muy bajos si tomamos en consideración la relación del precio del oro comparado con el precio de las acciones mineras del oro.
• John Hathaway: el índice del oro ya toco fondo. De ahora en adelante debería de comenzar a recuperarse.
• MarketVane’s Bullish Consensus reporto que el índice de opinión positiva sobre el oro cayo a 51% la semana pasada. Es un nivel bajo y apunta a la recuperación del precio del oro.

PETROLEO

• El petróleo se mantuvo en $90.87
• Arabia Saudita reporto una producción de 9.923 millones de barriles diarios para el mes de marzo lo cual supera a Rusia (9.920) como el mayor productor del mundo de petróleo por primera vez en 6 años.
• David Greely de Goldman Sachs: los precios del petróleo deberían de repuntar para el segundo semestre del 2012 una vez que los consumidores vuelvan a comprar masivamente. Acaso China se va a recuperar para el 2do semestre?

MONEDAS

• El euro cayó a su nivel mas bajo desde julio del 2010 al tocar $1.2544. El euro ha caído 5% en las últimas 4 semanas. La falta de acción por parte del Banco central Europeo solamente apunta a que el euro va a caer aun más.
• La reunión del grupo de los 8 (países más industrializados) no dio muchos resultados excepto el deseo de ver que Grecia se quede en el euro.

INTERNACIONAL Europa Asia Mercados Emergentes

ASIA

China:

• HSBC: el índice de la actividad de manufactura en la China cayó a 48.7. Esto apunta a que laCchina va camino a una fuerte desaceleración económica cortesía de las recesiones en USA y en Europa.
• Xinhua News Agency: el primer ministro de la China Jiabao anuncio que hay que poner más énfasis en crecimiento económico lo cual implica que estarían dispuestos a inyectar mas liquides al sistema financiero para crear mas estimulo económico. Es decir, se están preparando para la evidente desaceleración económica.
• Xinhua News Agency: la China espera inyectarle mas estimulo a la economía para evitar que esta continúe desacelerando. Pero como va a obligar a los americanos y los europeos a que le sigan comprando?

Japón

• Fitch le redujo la calificación de riesgo a Japón a A+ con perspectivas negativas. Las razones incluyen los altos niveles de deuda pública. Esta deuda es relativa ya que es comprada en su gran mayoría por los propios inversionistas japoneses privados.

EUROPA

• Hollande, Monti y Rajoy están aprovechando la falta de popularidad de los alemanes para tomar control de la Unión Europea. El apoyo de los austriacos y todos los países de Europa del norte ha Alemania ha dividido claramente a Europa en dos bandos: los que quieren mas deudas y los que quieren mas austeridad. Veremos si se separan o si llegan a un acuerdo que les permita mantener la unión.
• Los paises mediterráneos (Grecia, Italia, España, etc., o los mas pobres de Europa) le piden a Alemania que se comprometa a la emisión de los eurobonos bajo los cuales todos los 17 países del eurozona se comprometen a garantizar la deuda de todos los miembros en conjunto. Bajo ese esquema, los países más pobres terminarían pagando menos por el costo de los eurobonos ya que los países más ricos (Alemania) garantizarían la deuda. Sin embargo, Alemania tendría que pagar un costo muy alto por sus deudas porque en efecto tendría que reflejar la garantía emitida a favor de países de calificación de riesgo muy bajo. S estima que Alemania tendría un incremento en sus costos de 50 billones de euros anuales o 500 billones de euros en una década. El pueblo Alemán se opone rotundamente a tal idea. La unión de Europa depende de el Alemania se sacrifique por el resto de los países socialistas rabiosos que gastan mucho mas de lo que tienen.
• Los políticos europeos no lograron llegar a un acuerdo sobre la emisión de los eurobonos para la creación de crecimiento económico. Acordaron volverse a reunir después de las elecciones griegas el 17 de junio y ver si Grecia se queda o se sale del Euro.
• Michael Platt: En España se esta probando si un euro en un banco español es peor que un euro en un banco alemán – si es por eso que los inversionistas están sacando sus depósitos de los bancos españoles. La próxima corrida será la de los bancos italianos y franceses?
• NZZ am Sonntag: Suiza reporta fuertes ingresos de flujos de fondos provenientes de los países europeos que se encuentran en dificultades económicas. Clara señal de la desconfianza en la banca europea y la confianza en la banca suiza.

Alemania:

• El índice de actividad económica a nivel privado cayó a 49.6. Cualquier cifra por debajo de 50 apunta a niveles de expectativas de recesión. Aun la economía más solida de Europa esta experimentando un sentir negativo dado las presiones sobre los alemanes que se endeuden a nombre del resto de Europa.

España:

• S&P le bajo la calificación de riesgo a 5 bancos españoles dada las condiciones económicas en España y el hecho que Bankia le pidió 19 billones de euros al gobierno español para evitar entrar en quiebra.
• España el Banco Bankia le pide $23.8 billones al gobierno español para salvarlo de una bancarrota segura.
• España sigue pidiendo que el Banco central europeo le preste a sus bancos mas fondos a pesar de que los bancos españoles se llevaron el 47% del fondo de emergencia que el banco central Europeo saco la última vez. Los bancos españoles parecieran no tener limites para sus perdidas y el resto de los países europeos se están cansando de tanta estupidez.

Grecia:

• Claudia Panseri de Societe General: la salida de Grecia del euro podría forzar el colapso de las acciones europeas en un 50% ya que no solamente los países más débiles sufrirían sino también los más fuertes como Alemania.
• Dimon de JPMorgan indico que el problema no es que Grecia deje de pagar su deuda. El problema es que se salga del euro y el resto de los países del Club Med lo sigan.
• El actual primer ministro de Grecia y el anterior salieron simultáneamente a decir que si Grecia sale del euro las consecuencias serian desastrosas para Grecia y para toda Europa. Ambos parecieran estar blandiendo la bandera del miedo para obligar a los alemanes que rescaten a Grecia. En esta ocasión esa estrategia no va a funcionar.
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