Por José Hernández
Juan Carlos Carvallo, en su cuenta de X, este Mayo 19 del 2026 escribió que “Venezuela podría enfrentar una de las reestructuraciones soberanas más complejas de mercados emergentes”. Añadiendo lo que denominó “Nuestra visión base”:
• Proceso de 2–2.5 años
• Tratamiento pari passu entre PDVSA y República
• ~55% haircut NPV
• ~50% quita capital
• ~70% quita sobre PDI acumulado Después de casi 9 años en default, el reto no será solo financiero. También será político, legal y geopolítico: OFAC, litigios, arbitrajes, Citgo, recuperación petrolera y reconstrucción institucional. Si eventualmente ocurre una normalización, Venezuela podría convertirse en uno de los casos de distressed debt más relevantes de la próxima década. Pero también uno de los más sofisticados.
(https://x.com/juanccarvallo/status/2056782947177394679?s=46&t=qern33G0jGvi6fkr1q23nQ)
Si colocamos lo señalado por Carvallo, en la perspectiva histórica de lo que pasado en los últimos 27 años, resulta que ahora, para buscar los capitales que necesita la República Venezolana, me van a vender los bonos del país apoyados en una PDVSA que no existe. Pero hay financieros preparando paquetes al 55% del valor facial, de bonos soberanos de Venezuela amparados con el petróleo debajo de la piel de la República.
¿Cómo, el rapaz sistema financiero global que se prestó para para esa fechoría, de seguir vendiendo bonos con garantías falaces, puede estar recomendado operaciones similares?.
Pero ese oficio de especulación o “mejor futuro financiero”, en unos Bonos blindados, que “aguantaban coñazos”, podía aguantar después del 2012. Cuando ya era bastante peculiar y evidente que el presidente y único jefe de la revolución, nos vendió el drama de un cancer que lo mató pero se murió en elecciones. “Patria, patria, patria querida”.
El petróleo estaba bajando, el principal cliente, EEUU, había encontrado su independencia energética. Y, en PDVSA, anidaba la peor gerencia de su historia. Después del 2012 ¿cómo podía ser buena inversión los bonos respaldados por PDVSA?
Pero en el chat te discuten: eran blindados esos bonos, que es verdad habían funcionado por décadas. Pero el sistema que sostenía esos bonos, ya no existía. Y te alegaban que funcionaron después de la debacle de 1983. Pero después del viernes negro 18F1983, PDVSA tuvo la capacidad de internacionalizarse, la gerencia de la petrolera venezolana, compró, Veba oil en Alemania, Citgo en EEUU, Isla en el Caribe. Y, lograba llevar su petróleo del pozo al tanque en Venezuela, EEUU, Europa y varias islas del Caribe, tenía tecnología propia como Orimulsion. Y sus aceites y derivados se vendían por el mundo. Por eso la compañía aguantó su viernes negro y creció 23 años después de su crisis. Con el SS XXI eso se desintegró. Se botaron 19 mil empleados y toda la nómina mayor de la transnacional petrolera, se regaló Orimulsion a los Chinos, se canibalizó Citgo, pasando de 13 refinerías en EEUU a 3 y de 17 mil estaciones de servicio a ninguna. Y se vendieron Veba e Isla.
Aún así los capitales buscaban los bonos de PDVSA para refugiarse. De los grandes aportes del chavismo a venezuela fue muy importante, destruir nuestra capacidad gerencial, PDVSA, la electricidad de Caracas, Flor de Aragua y las universidades nacionales USB, UCV, ULA, UC, Unexpo y UO, todas disminuidas y aun así en los segundos 10 años de este siglo se buscaba el “blindado bono amparado por PDVSA”.
En defensa no se puede alegar la torpeza propia. Por favor no vendan bonos, vendan realidades.
* Corresponsal en Miami.
NR: la expresión «aguantan coñazos» fue muy utilizada por los vendedores de bonos venezolanos en los años dorados del inicio del régimen de Hugo CHavez.