Temas de Inversión de la Semana al 31 de julio

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ECONOMIA

  • ·       Bloomberg: su índice del sentir del consumidor cayó de un negativo 37.9 a un negativo 38.5.  Mas deterioro en el índice implica menos consumo, menos consumo implica menos crecimiento económico.
  • ·       Commerce Department: el índice de ordenes de bienes duraderos (productos de mas de 3 años de duración como aviones)  subió en 1.6%
  • ·       Commerce Department: el PIB cayo a 1.5% – evidencia clara que la economía americana se esta enfriando y que quizás ya este en un recesión no oficial ya que los consumidores no salen a comprar – los consumidores redujeron sus gastos de 2.4% a 1.5%.  Bajo esas condiciones no hay forma que la economía se recupere a corto plazo.
  • ·       Conference Board Leading index de USA cayo para el mes de mayo en 0.3% luego de haber caído en 0.4% en mayo y 0.1% en abril.  Clara evidencia que la economía americana se continúa enfriando.
  • ·       Fed: los consumidores redujeron sus deudas para el 3er trimestre del 2012 de $12.7 trillones a $11.4 trillones –  eso incluye todo tipo de deudas como tarjetas de crédito, hipotecas, prestamos para carros.  Las familias deben $96,000.  Los altos costos de las tarjetas y las condiciones de desempleo han hecho que las familias bajen sus deudas.
  • ·       La tasa de crecimiento de los ingresos esta cayendo y lo poco que se ha recuperado solo ha servido para que sea depositada en los bancos para reducir deuda en vez de usarla para consumir y así estimular la economía.
  • ·       Los empresarios están reduciendo sus inversiones y en particular las relacionadas con el sector de la construcción:
Los gráficos abajo demuestra claramente lo que esta pasando con los consumidores americanos: se están haciendo más pobres y se están quedando desempleados en mayores cantidades:

 Markit Flash Index – reporto una caída de 52.5 en junio a 51.8 en julio o el peor nivel de manufactura desde diciembre del 2010.  El índice de la manufactura continúa sufriendo los efectos de la caída en las exportaciones de los productos americanos debido a una falta de mejora en las condiciones económicas.

  • ·       Mas evidencia que la economía americana se esta enfriando? Un PIB de apenas 1.3% comparado con el 1.9% del 2do trimestre?
  • ·       Muy malas noticias para los desempleados que representan un 8.2% de la población, una economía que no puede añadir trabajos lo suficientemente rápido para compensar por los trabajos que se pierden.  Las condiciones europeas, las de a china, el hecho que el congreso no se puede enfrentar a reducir los gastos o subir los impuestos están haciendo que los consumidores reduzcan sus gastos y frenen cualquier impulso que el Fed intente – peor aun, los empresarios no ven las oportunidades que los incentive a invertir en mas planta y equipo.
  • ·       Poca contribución al crecimiento: Los consumidores están reduciendo sus gastos y los empresarios están reduciendo sus inversiones en maquinaria y equipo:

      University of Michigan-Thomson Reuters: el sentir del consumidor cayó de 73.2 en junio a 72.3 en Julio.  Los consumidores esperan que la economía continúe desacelerándose.

  • ·       Cuando las ventas al detal caen por tres meses consecutivos se podrían decir que la economía esta entrando en una recesión.
  • ·       Stephen Roach: el Fed intentara inyectar más liquides a la economía pero no tendrá ningún efecto positivo para la economía ya que los consumidores prefieren pagar sus deudas y no salir a gastar (lo que verdaderamente ayudaría a la economía).  Desafortunadamente, los fondos del Fed terminaran en los mercados bursátiles y de materias primas como ha sucedido en el pasado.
  • ·       Hosington Review: cada vez que los bancos centrales inyectan liquides masiva a los mercados y animan a los inversionistas a endeudarse, la economía se estanca y deja de crecer.  Esto se vio en Japón y ahora se esta viendo en USA.

MERCADO BURSATIL

  • ·       El Dow se recupero con los comentarios del presidente del banco central europeo. El Dow supero el nivel de 13,000 con incremento de 2% para la semana – todo esto a pesar de la caída en el consumo y en las inversiones por parte de los empresarios, además de bastante evidencia que la economía se esta desacelerando. 
  • ·       Los inversionistas entraron en pánico el lunes cuando salieron rumores de que el FMI le cortaría la ayuda a Grecia y a España.
  • ·       Jan Juah de Nomura: el índice del S&P 500 va a caer un 25% en el próximo trimestre – los mercados son demasiados optimistas con respecto al deterioro económico y confían demasiado en la habilidad de las autoridades gubernamentales de poder arreglar la economía.
  • ·       Morgan Stanley y Goldman Sachs recomendaron a sus clientes a vender las acciones de Zynga cuando apenas hace unos meses iniciaron el proceso de su oferta inicial para llevar a la empresa al mercado.  Que clase de corrupción es esta cuando ellos sabían que los propietarios mayoristas y ejecutivos principales estaban vendiendo sus acciones casi inmediatamente de la emisión inicial?
  • ·       William Sutton del ELFA: la recuperación que se dio luego de la gran recesión esta llegando a su fin.  Todos los inversionistas están a la espera dada todas las incertidumbres.
  • ·       Si las empresas continúan reportando ganancias corporativas tan pobres, este seria la primera vez desde el 3er trimestre del 2009 que las ganancias corporativas han entrado a niveles prácticamente negativos.  Las ganancias promedio serian de apenas 0.1% versus el 3.1% que se esperaba.  Mas evidencia que la economía se continua enfriando en la medida que los consumidores reducen sus compras.

CORPORATIVOS

  • ·       Apple reporto un incremento en sus ganancias de un 20% para el 3er trimestre del 2012 comparado con las ganancias del 2011 pero los inversionistas la castigaron con una caída en un 55 en el precio de la acción. Los inversionistas esperaban mayores ventas del iPhone.  La venta del iPhone ha caído en un 26% comparado con el 2011. 
  • ·       Caterpillar reporto incrementos en ventas en USA más no en China.
  • ·       Dow Chemical reporto una caída de 34.5% en sus ganancias alegando un deterioro muy marcado en las condiciones económicas globales las cuales se han deteriorada mas aun en el 2do semestre del 2012.
  • ·       McDonald reporto que sus ventas están cayendo a nivel mundial debido al fortalecimiento del dólar?
  • ·       McDonald’s reporto una caída en sus ganancias de $1.41 billones a $1.35 billones debido a fluctuaciones en las tasas de cambio.
  • ·       United Parcel Services redujo sus estimados de ganancia para el cierre del 2012 debido a la incertidumbre de las condiciones económicas.
  • ·       3hirlpool: reporto una caída de 4.6% en sus ventas debido a las condiciones económicas europeas.

BONOS

  • ·       Los bonos del tesoro se fortalecieron
  • ·       Bill Gross; los inversionistas tenedores de bonos del tesoro probablemente verán una fuerte perdida en los bonos.  Recomienda que es tiempo de preservar la capacidad de compra del capital invirtiendo en activos de mayor riesgo tales como acciones, bienes raíces y oro.

BIENES RAICES

  • ·       Commerce Department: el índice de las ventas de casas unifamiliares subió en un 7.6% en mayo.  Las ventas han subido en un 19.8% comprada con el 2011.
  • ·       Commerce Department: el índice de la ventas de casas nuevas cayo en un 8.4% en junio y toco el nivel mas alto de los dos últimos años. 

Las tasas de interés a 30 años están en 3.53% mientras que la de 15 años esta en 2.83%.  La diferencia de 0.7% es la mas alta que se había visto desde 1962.  Esto hace que los propietarios se cambien de préstamos de 30 años a préstamos a 15 años.

  • ·       S&P/Case-Shiller – el índice subió en 1.3% con 19 de 20 ciudades reportando incrementos en los precios de las propiedades.  Tal mejora en los precios de las propiedades con una base tan amplia no se había visto en mucho tiempo.
  • ·       Zillow luego de cuatro meses consecutivos de incrementos en los precios de las propiedades se ha puesto en evidencia que los precios de las propiedades han tocado fondo.  La recuperación del mercado de bienes raíces se esta manteniendo a pesar de que la tasa de desempleo se mantiene alta lo cual implica que el crecimiento del mercado de bienes raíces es verdadero.
  • ·       David Rosenberg: como poder haber una recuperación en el mercado de bienes raíces cuando le toma 8 meses a los constructores para poder encontrar un comprador?
  • ·       Goldman Sachs opina que la recuperación del sector de bienes raíces es real y que los inversionistas deberían de tomar posiciones en el sector. 

METALES PRECIOSOS

  • ·       Oro $1766 con las noticias de Grecia y España.
  • ·       El oro se fortaleció con los comentarios del presidente del banco central europeo que harían cualquier cosa para salvar al euro – es decir, lo único que pueden hacer es seguir lanzando mas dinero inorgánico a la calle lo cual fortalecería el oro – el oro subió a $1617.
  • ·       Jim Rogers: el oro debería de caer en el 2012 y en los próximos años porque ha subido durante 11 años consecutivos y eso es muy inusual para cualquier tipo de activo.  El oro podría caer en un 40%.

PETROLEO

  • ·       Petróleo toco los $90.
  • ·       El lunes el petróleo cayo 4% a $88.14 con las malas noticias de Europa y la percepción que la demanda por el petróleo bajaría.
  • ·       Platts: la demanda por petróleo cayó en la china para el mes de junio.  Esta es la primera vez que se registra una caída en el consumo del petróleo.  Es inevitable que esto suceda en la medida que las fábricas reducen su producción como consecuencia de las recesiones en Europa y la que se avecina en usa.

MONEDAS

Euro 1.21

INTERNACIONAL Europa Asia Mercados Emergentes


ASIA

China:

  • ·       Esta permitiendo que el Yuan se devalúe.  Aparentemente esta mas preocupado con sus exportaciones que con las sanciones que los americanos le puedan imponer.
  • ·       HSBC: el índice de la manufactura de la china subió de 48.2 en junio a 49.5 en julio.  Se supone que el consumo local esta mejorando ya que el consumo extranjero esta cayendo como lo evidencia la caída en las exportaciones. Esperemos a ver si se repite en el futuro para convertirse en una tendencia.’
  • ·       Mas rumores que el crecimiento económico de la china caería por debajo del limite aceptado de 7.5% para el 3er trimestre del 2012.

EUROPA

  • ·       Mario Draghi, el presidente del Banco central, prometió hacer todo lo posible para salvar al euro – los efectos fueron inmediatos – el euro se recupero, el petróleo subió.  Pero la pregunta es – promesas son una cosa, puede de verdad salvar al euro cuando Grecia no puede pagar su deuda y España pon en duda su capacidad de pago de su deuda?
  • ·       Conference Board Leading Index para Europa cayo 0.3% en junio a 104.8 luego de la caída de 0.3% en mayo y 1.0 en Abril.  Esta es una clara evidencia que la economía europea esta estancada.
  • ·       La percepción entre los inversionistas es que Europa esta poniéndole paños calientes a una circunstancia que requiere de unas medidas mucho más drásticas.
  • ·       Pascal Lemy, el presidente del World Trade Organization y administrador del equipo del presidente de la comisión europea: “las condiciones en Europa son difíciles, muy difíciles, muy difíciles, muy difíciles, muy difíciles”.  Esos comentarios implican que las verdaderas condiciones económicas son peores de lo que la mayoría se sospecha.  Ya no se habla de la ruptura del euro sino de un completo colapso económico en Europa que se convertiría en una depresión a nivel mundial.
  • ·       Gary Jenkins: la batalla de España ya se perdió.  Ahora comienza la batalla por ítala cuyos costos de financiamiento subieron de 3% a 6.68%.

Alemania:

  • ·       Der Spiegel de Alemania había reportado que el FMI le cortaría la ayuda financiera a Grecia.
  • ·       Moody’s cambio la opinión sobre Alemania de positiva a negativa (aunque no le cambio la calificación).  Sin embargo, el costo para Alemania de pedir financiamiento es de apenas 1.24% a 10 años (comparado con España 7.7%). Moody’s percepción es simplemente técnica.

España:

  • ·       Al subir el costo del financiamiento para España a 7.6% el significado de la tasa paso de ser un problema de los bancos españoles a un problema de posible insolvencia de la nación.
  • ·       La caída en su PIB ha hacho que la relación de la deuda a PIB haya subido de 68.5% de su PIB a 72.1%.  Es acaso impagable a esos niveles cuando el costo es de 7.7%?
  • ·       España e Italia prohibieron que los inversionistas vendan acciones sin poseerla – es decir prohibieron la practica de tomar posiciones “short”.  Eso es un clásico acto de desesperación por parte de las autoridades y da la impresión que hay una mejora porque los que ya tienen posiciones short tienen que salir a comprar para cubrir sus posiciones short.  Esta alza no es real porque no refleja las verdaderas condiciones de la economía ni de los mercados.  Todas las manipulaciones de los mercados siempre terminan mal.
  • ·       Reporto una cifra de desempleo de 24.6% de 24.4%.  El numero de desempleados subió a 5.7 millones.
  • ·       Los mercados españoles sufrieron un fuerte shock el lunes con las noticias de que las municipalidades de Valencia y Murcia  (y quizás Cataluña) requieren ayuda y que por ende España tendría que volver a pedir mas fondos para sobrevivir.

Francia:

  • ·       David Einhorn: los inversionistas deberían de ver de cerca el mercado de bonos francés ya que los retornos son muy pobres 2.26% a 10 años) dado el hecho que la economía francesa es muy similar a la italiana y española y que su presidente es socialista anti – negocios.  Por ende el costo de financiamiento para Francia debería de ser mucho más alto.

Grecia:

  • ·       Citi: hay un 90% de probabilidad que Grecia se salga del euro en los próximos 12 meses, lo cual haría que se prolongue las condiciones negativas en el resto de Europa.
  • ·       Es obvio que la Troika (La Comisión Europea, el Banco central Europeo y el FMI) tendrán que decidir si van a prestarle mas dinero a una Grecia que simplemente no los puede pagar o perdonar la gran mayoría de la deuda Griega y absorber las perdidas con el tácito acuerdo que Grecia tendría que retirarse de la Comunidad económica europea y del Euro.
  • ·       Reuters reporto que 3 altos ejecutivos de la unión europea dijeron que Grecia tendría que restructurar $242 billones en préstamos porque no tienen los fondos para pagarlos.

Inglaterra:

  • ·       La economía Inglesa continúa desacelerándose – en el último trimestre cayo en un 0.7%:
 Standar & Poor mantiene la calificación de riesgo de Inglaterra como AAA. La opinión se basa en la percepción que a pesar de que Inglaterra ya esta en una recesión, se espera que las condiciones económicas mejoren para el 2do semestre.
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